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光大證券重磅梳理：半導體行業中有望登陸科創板公司一圖收藏-華爾街見聞首頁資訊快訊行情日歷主題專欄數據科創板商城VIP新用戶注冊，付費內容免費讀，包含：注冊登錄參與評論收藏微信微博上一篇:華為起訴最新進展：美國法院已給美國政府發傳票下一篇:股市牛氣催生銀行理財變局，最高收益率27%產品慨然面世光大證券重磅梳理：半導體行業中有望登陸科創板公司一圖收藏來源：楊明輝電子2019-03-1013:40在國產替代大邏輯下，國內廠商之間的共生關系大于競爭關系，國產半導體產業生態的發展將促進國內企業共同發展。【特別提示】本訂閱號中所涉及的證券研究信息由光大證券電子研究團隊編寫，僅面向光大證券客戶中專業投資者客戶，用作新媒體形勢下研究信息和研究觀點的溝通交流。非光大證券專業投資者客戶，請勿訂閱或使用本訂閱號中的任何信息。1、本周聚焦：科創板有望為半導體注入新活力國內電子產業經過多年的發展，隨著智能手機的興起，中國大陸已經崛起不少模組廠商，但仍然缺乏上游的核心技術，產業鏈話語權較弱。特別是半導體已成為中國被卡脖子的行業，實現自主可控迫在眉睫。國家推出科創板以支持符合國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高的創新企業發展，瞄準半導體、人工智能等關鍵重點領域，期望讓那些具有新技術、新模式、新業態的“獨角獸”“隱形冠軍”企業真正脫穎而出，從而在全球競爭中搶占核心技術話語權。《科創板企業上市推薦指引》明確，保薦機構應當重點推薦七大領域的科技創新企業，其中半導體和集成電路企業排位第一。結合獨角獸名單和已接受上市輔導的半導體公司名單，并根據科創板上市規則中的估值標準，我們梳理了半導體行業中估值達到標準、有望登陸科創板的公司，包括設計中的瀾起科技、蘇州國芯等；制造中的積塔半導體；設備中的中微半導體、上海微電子；材料中的上海新晟、安集微電子等。盡管有些公司的部分業務可能與A股已上市公司形成競爭關系，如晶豐明源對圣邦股份、樂鑫信息和晶晨半導體對全志科技、新潔能對揚杰科技和士蘭微、安集微電子對上海新陽等，但我們認為國內半導體行業仍處于發展初期階段，在國產替代大邏輯下，國內廠商之間的共生關系大于競爭關系，國產半導體產業生態的發展將促進國內企業共同發展。不可否認的是新上市公司可能會降低A股已上市公司的稀缺性，對估值或許有所壓制。但是從另一方面看，目前A股上市的半導體企業數量少，且估值比較高。正因如此，科創板瞄準集成電路等領域，為半導體企業提供了相對寬松的上市環境和便捷的融資渠道，有利于促進國內整個半導體行業的發展，也有望將具有核心技術的半導體企業的估值水平提升到一個新高度。在大國戰略+進口替代+產業轉移+創新應用的大邏輯下，建議關注半導體細分領域龍頭標的：有望登陸科創板：中微半導體、上海微電子、瀾起科技等設備：北方華創（制造設備）、長川科技（封測設備）、精測電子（檢測設備）、至純科技（清洗機）、晶盛機電（單晶爐）設計：匯頂科技（指紋識別）、圣邦股份（模擬芯片）、全志科技（SoC）、韋爾股份（分銷+設計）存儲：長江存儲（NAND）、兆易創新（DRAM）分立器件：揚杰科技、捷捷微電、聞泰科技、士蘭微IC載板：深南電路、興森科技封測：長電科技、華天科技、通富微電2、行業跟蹤2.1、5G：5G成兩會關注焦點，雖面臨挑戰但前路光明隨著兩會的召開，5G也成為會上的重點話題，多名政協委員都對5G時代保持樂觀態度。根據全國政協委員、中國聯通研究院院長張云勇推測，至少未來兩三年5G還是以數據為主，4G網絡不會被淘汰；與此同時，有線網絡也不會因為5G的商用退出市場，因為從運營商固網的成本來看，有線網絡的性價比更高，光纖資源會和無線移動網絡長期共存互補。此外，對于運營商資費方面，隨著國家提速降費的推動，5G資費將不會比4G高。5G商用之后還是更加看好2B端的融合新業態，5G+商業規模將不斷擴大。但是目前5G還存在一些標準問題，國內包括芯片、操作系統等還要繼續深耕，這些都是我國5G發展遇到的挑戰，雖然有挑戰，但是我國在手機行業、端網協同以及應用方面都存在領先優勢，這些將幫助5G加速走向成熟。此外，中國信息通信研究院院長劉多在采訪時表示在運營商獲得臨時牌照后，各自在牌照規定若干城市地區建設5G網絡，實現規模覆蓋，還需要開展大量工作，今年工作的重點還是放在測試、優化以及積累經驗上。雖然今年將啟動規模部署，但是要實現全網較好的覆蓋，一般來說要2到3年。我們認為目前我國5G從各個層面都已進入快速發展期，運營商擁有臨時牌照開始加速建網；終端廠商開始推出5G手機并且與商用進度同步；應用端也催生出包括VR以及超高清直播服務，5G建設正在加速。我們建議關注在5G時代中因技術迭代帶來的產業鏈投資機會，包括手機端射頻前端中濾波器、PA的迭代，5G高性能傳輸線、新型天線等；基站端高頻高速PCB板、新的天線模組等。建議關注：信維通信、三環集團、東山精密、深南電路、滬電股份等2.2、激光行業：外資看好中國裝備制造龍頭，大族激光總境外持股比例超過28%3月5日，香港交易所網站發布公告稱接獲深圳證券交易所通知，由于大族激光總境外持股比例超過28%，根據交易所規則第14B08(4)條，從2019年3月5日起深港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會被接受。即外資購入大族激光的深港通交易通道被關閉，只可賣出，不可買入。自2月11日以來，外資持有大族激光在總股本占比迅速攀升，從26.08%升至28.23%。截至2019年3月4日收盤，QFIIRQFII深股通投資者持有大族激光掛牌交易A股數量為3.01億股，占公司總股本的比例為28.23%。2018年大族激光就成為深股通持股比例最高標的,外資持續加倉因為公司業務結構清晰，外資可以清楚尋找到海外對標，而外資增持加碼也彰顯了對中國裝備升級的持續看好。隨著宏觀經濟逐步探底回升，我國制造業穩步升級，激光加工行業成為整體受益的重要一環。我們看好大族激光作為行業龍頭的地位，堅持自主研發高壁壘激光器，同時以規模效應和高效服務拓展市場空間的商業模式。同時看好銳科激光作為國產光纖激光器龍頭的地位，伴隨國產裝備行業崛起。建議關注標的：大族激光、銳科激光、華工科技、福晶科技等。2.3、消費電子：蘋果預計年底開始量產AR裝置，或將打開消費電子新領域空間蘋果隱藏式新產品有望于年底量產，將會在AR領域擔任為領導者的角色，因為蘋果擁有足夠的研發資金、其自身的軟硬件整合能力和設計創新人機交互接口能力都讓人對蘋果的產品充滿信心。產業訊息顯示蘋果第一代頭戴式AR裝置將在2019年Q4至2020年Q2期間量產，初代的AppleAR裝置將會與iPhone整合，即iPhone負責運算、連網、室內定位與室外定位，頭戴式AR裝置則負責顯示，因為是初代產品，改善體驗的空間還有很多，這很有可能激發其他競爭對手的設計欲望，帶來行業的競爭從而做大行業空間，最終產生標配級別產品。證監會發布《科創板首次公開發行股票注冊管理辦法（試行）》。在主營業務要求上，科創板側重于戰略新興產業，包括新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保以及生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，推動互聯網、大數據、云計算、人工智能和制造業深度融合。我們認為電子行業是中國智能制造重要一環，而消費電子產業鏈也是廣度和縱深細分領域未來在國際上有競爭力的板塊。目前在消費電子板塊在一整年的承壓之后，迎來較大幅度的反彈，目前估值仍具備較大吸引力。展望2019年，光學升級、折疊屏等升級仍將為消費電子板塊的兩條重要主線。同時我們看好5G換機潮和AI技術升級對手機產業鏈帶來的催動作用，同時重申繼續看好消費電子的幾個創新方向：光學創新、多攝、OLED全面屏、折疊屏、3Dsensing、射頻升級、無線充電、非金屬后蓋。建議關注標的：信維通信、三環集團、順絡電子、東山精密、大族激光、歐菲科技、京東方A、深天馬A、立訊精密、藍思科技等。2.4、面板：折疊屏轉軸難度較大，成為折疊屏手機量產的難點兩個平面疊在一起彎折，由于兩個平面的彎曲半徑不一樣，導致疊在下面的平面會“變長”。所以在設計折疊屏手機時，要么將圓周內測平面縮短，要么將圓周外側紙張拉長，這是折疊屏手機需要解決的難點之一。為了解決上述難點，轉軸就成為關鍵。由于屏幕的長度是不變的，那么，轉軸就必須自動調整長度，進行伸縮。在屏幕展開時，轉軸也是平的，而當屏幕折疊起來時，轉軸內部的100多個精密元器件開始了復雜的協同運動：鏈條沿著導軌運動，拉動其他元器件，整體的長度拉長，徐徐變形，形成半圓。在屏幕展開時，轉軸又從半圓縮短、變形，成為平面。上述難點對轉軸設計和制造都提出了較高的要求，所以導致轉軸的成本較高，預計將達到40美元以上。這將給擁有轉軸制造技術的廠商帶來新的成長動力。推薦標的：京東方A、TCL集團（華星光電）、深天馬A、長盈精密。風險提示：中美貿易摩擦惡化；半導體國產替代進展不及預期；被動元件價格下降；消費電子下游需求不及預期；5G推進不及預期。————END————光大電子團隊楊明輝：18689464694袁帥：18827633557黃浩陽：15900548602耿正：13671665736王經緯：15801861172參與評論收藏相關資訊半導體圈的那些女性高管們半導體行業觀察2019.03.08降價帶來激光滲透率提升+行業集中度提升，下半年需求有望回暖國金電子研究2019.03.11華為折疊屏手機要看韓國人臉色？我們有1個好消息和1個壞消息...每日經濟新聞2019.03.01激光裝備激光器市場趨勢及競爭格局解讀晨瑛長期投資2019.03.13科創板、超高清等多政策助力，把握受益主線與優質龍頭招商電子2019.03.04寫評論表情發布評論半導體概念股關注2014年以來中國大陸掀起新一輪半導體產業投資熱潮，在國家大基金全產業鏈投資扶持下，中國半導體產業迎來黃金發展時期總篇數5,262關注人數16,330精選文章從德州儀器毛利高達65.1%想到的最熱文章日排行周排行兩個月凈賣出2572億美元！外資正以10年來最快速度拋售美國資產“章盟主”連續踩雷割肉，A股游資圈到了新老交替的時間嗎？絕望6分鐘，電子煙圈一夜無眠央視315點名融360中概網貸股盤中閃崩簡普科技大跌15%劉強東總在渴望一個CTO奔馳降價、寶馬跟進，今日起下調在華全系車型廠商售價財政部、稅務總局制定大灣區優惠政策境外高端人才個稅向香港靠攏隔夜五張圖|315之夜這只股票閃崩芯片股大漲美股美債齊頭并進油價接近形成“金叉”李克強記者會上釋放什麼樣的經濟信號？華爾街見聞早餐FM-Radio|2019年3月16日相關信息關于華爾街見聞使用條款版權聲明付費內容訂閱協議聯系我們廣告投放意見反饋信息安全舉報關注我們微博@華爾街見聞郵件訂閱RSS訂閱加入我們招聘專頁下載華爾街見聞聲明未經許可，任何人不得復制、轉載、或以其他方式使用本網站的內容。評論自律

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