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口腔醫療是青桐資本重點關注的賽道。我國口腔醫療市場規模已接近千億，2018年融資項目數量及金額均創歷史新高。在政策和資本的雙重加持下，行業正呈現出爆發式的增長。青桐資本剖析了口腔醫療全產業鏈的現狀，直擊2019年上中下游的新機遇，希望帶給大家關于口腔醫療賽道的完整認知和思考。國內口腔醫療市場的3大特點在口腔醫療市場爆發式增長的過程中，行業正呈現出3個特點，主要體現在市場增速、資本布局及核心業務方面：1.口腔醫療市場步入黃金時代我國口腔醫療市場快速增長，潛在需求被逐漸激發，行業發展已步入了黃金時代。國家衛健委數據顯示，2017年國內口腔醫療市場規模已增長至900億元，對比2008年200億元，十年間復合增長率高達18%。2018年的市場規模數據至今尚未披露，根據近些年行業表現，我們推測仍呈現較大幅度的增長態勢。在口腔醫療市場快速增長的趨勢下，行業依然存在巨大的增長空間。前瞻產業院數據統計，我國口腔疾病患者有6.78億人，但接受過口腔治療的僅有0.32億人，市場潛在的需求旺盛。2.2018年融資創歷史最高青桐資本統計了2012年-2018年共42起口腔醫療項目融資事件。我們發現2015年是口腔醫療市場資本化的分水嶺，此前僅有2個項目獲得融資，但從2015年后資本入場意愿迅速提升，融資數量逐年增加，2018年獲得融資的項目有15家，為歷史最多。這42起項目，從融資輪次來看，目前73.8%的項目都集中在A輪及以前，市場整體投資還處在偏早期階段；但從融資金額，我們觀察到資本正在口腔醫療賽道加大布局力度，在2018年已披露的15個項目中，有5個項目融資金額超過1億元人民幣。3.種植和正畸是核心業務口腔醫療的服務可細分為種植、正畸和口腔外科等，其中正畸和種植是核心業務。據前瞻產業研究院數據，牙齒種植診療占比40%，正畸占比29.8%，兩者合計占比達70%以上，被喻為口腔醫療市場的“金礦”。種植和正畸業務不僅占比高，而且市場增速快。產業信息網數據顯示，近十年間我國種植牙市場增速超過28%，正畸增速超過60%，成為口腔醫療行業發展的主要增長點。行業規模快速增長，資本市場加速布局、核心業務需求增長等多重利好刺激了產業鏈的繁榮。口腔醫療產業鏈涵蓋三大部分：上游主要以口腔設備和耗材為主，中游包括傳統的各級分銷商、新興的口腔信息化軟件和平臺，下游是口腔醫療服務機構。接下來青桐資本將對產業鏈各細分環節進行剖析：上游：本土品牌發力高值設備及耗材口腔醫療產業鏈上游產品可分為設備和耗材兩大類，除口腔CT、口內掃描儀、高端正畸托槽等需要進口外，絕大多數器械都為國產。由于低值耗材生產廠家眾多，處于完全競爭的市場，且各自細分領域規模不大。青桐資本將重點圍繞種牙和正畸領域的高值設備和耗材進行分析，例如CBCT（錐形束CT）、口掃、正畸產品等。這些領域目前均以進口品牌為主導，但本土品牌已開始切入并形成替代。1.CBCT市場逐步打破國外壟斷口腔醫療市場快速發展，助推了CBCT銷量迅速增長。與傳統口腔CT相比，CBCT價格低、成像清晰且有助于病患觀察，從而被應用到牙科幾乎所有的服務中。隨著本土品牌逐步上市，國內CBCT市場正呈現出分層的特點。我們觀察到一線城市口腔機構、公立醫院等高端市場基本以進口CBCT品牌為主，這些國外品牌單價約為150萬元，小型醫院和私人診所很難承擔。本土品牌則瞄準機會，以性價比策略主攻中低端市場，單臺設備價格僅為30-50萬元，在二三線城市、私人口腔診所等機構快速滲透。國產CBCT集中獲批后，市場銷售量開始迅速提升。2014年開始，短短4年內從917臺快速增加到3000余臺，使CBCT被更廣泛地應用到口腔診療中。2.國產口掃尚處在研發階段口內掃描儀（簡稱“口掃”）主要用來幫助牙醫在三維空間內捕捉牙體信息，被視為數字化醫療的基礎。與CBCT的情況類似，我國口內掃描儀市場長期以來被國外企業壟斷，Sirona、3Shape等品牌主導市場格局。直到2017年首款國產口掃才正式上市，目前大部分國產口掃還處于研發制造階段。3.隱形正畸產品正在興起正畸矯正器的市場需求增長，得益于口腔醫療正畸業務的迅速發展。在各類耗材中，正畸托槽是最主要的正畸產品，隱形矯正器作為新秀開始嶄露頭角。在市場表現方面，高端正畸產品依然是外資企業占據主導，主要有美奧、3M、Ormco等品牌。但國內企業在隱形矯正器市場取得先發優勢，國產品牌占據近70%的市場份額，其中的代表有時代天使等。對比其他正畸方式，隱形矯正器市場正在快速形成。其美觀性及治療效果吸引著越來越多的人，尤其是年輕用戶。目前隱形矯正器在正畸市場份額占15%，隨著正畸市場的發展，其市場滲透率也將進一步提升。中游：口腔數字化在國內已落地應用口腔醫療產業鏈中游由傳統各級分銷商、新興口腔數字化軟件和平臺服務商組成。青桐資本將著重分析新興的兩類業態：一類是口腔數字化軟件，另一類是口腔信息平臺。國內口腔數字化平臺快速崛起口腔數字化軟件是根據用戶的口腔結構，搜集用戶牙頜數據，并進行建模分析，從而得出模擬的治療或矯正方案。得益于CBCT和口掃等設備的快速普及，口腔數字化應用也更加廣泛，其中口腔正畸、牙齒種植與數字化技術的結合最為緊密，也極大地提升了治療的效率和精確度。它的出現被視為口腔醫療從二維到三維診斷的飛躍。長期以來，國內幾乎沒有口腔數字化治療方案，高端口腔數字化技術及產品一直被3Shape等歐美企業壟斷。但近些年，國內口腔數字化平臺正在快速崛起，以種植和正畸服務為突破口，研發口腔數字化診療方案。以該美生物為例，其研發的種植和正畸軟件均通過FDACE認證，成為全球僅有的兩家企業之一，達到了世界先進水平。口腔醫療數字化是連接產業鏈上下游的關鍵，也醞釀著新的行業發展機會。首先，數字化在牙齒種植、正畸、修復等領域應用，從傳統幾十道繁瑣工序變成一步到位，讓口腔醫療更加安全、高效和精準。其次，數字化設計的三維建模、3D打印等技術將推動遠程診療、互聯網醫療等新型產業。此外，口腔醫療數字化將推動建立診療數據庫，讓醫生全面整合患者資料，讓診斷結果更趨精確，為個性化口腔醫療提供了可能。口腔信息平臺推動行業數據化管理第二類口腔信息平臺可分為兩種，一種是為口腔診所提供的Saas管理系統。主要功能有患者管理、電子處方、庫存管理、財務收支統計等，幫助診所進行標準化管理、數據決策和銷售營銷。傳統口腔軟件管理系統主要應用在大型口腔醫院，服務商根據醫院需求進行個性化功能開發，搭建服務器、軟件運行平臺，并安排專人進行后期維護。傳統管理軟件定制及維護費用過高，中小型口腔診所通常難以承擔。但隨著私人口腔診所數量快速增加，口腔診所連鎖化、規模化的趨勢凸顯，口腔Saas軟件服務商將市場機會主要瞄準連鎖口腔醫院和私人口腔診所，為其提供口腔醫療常用功能的標準化軟件，使中小型口腔診所初步實現數據化管理。另一種是服務口腔醫師和患者的信息平臺。目前市場上主要的醫療信息平臺往往應用于大型醫院，提供各綜合科室的預約、咨詢等服務。而這類新興口腔信息平臺通過邀請口腔醫院、連鎖機構、私人診所的醫師入駐，為患者提供就診掛號、醫師預約、病情咨詢和追蹤管理等服務。兩者主要的區別在于，前者主要幫助醫院和患者進行就診信息對接，而后者更側重于整合和甄選牙醫資源。下游：民營口腔醫院呈區域性、連鎖化產業鏈下游集中在口腔醫療機構，主要分為三類：綜合型醫院口腔科、口腔專科醫院、民營口腔診所。據衛健委數據，從就診人數看，綜合型醫院口腔科就診人數最多，占比達50%；從機構數量看，口腔診所數量多達6.5萬家，占比78%，且機構數量還在不斷增長。在口腔診所數量快速增長的同時，口腔診所連鎖化成為近年來的發展趨勢。資本市場是主要的推動力量，在口腔連鎖機構在拿到融資后，幾乎都開始了快速擴展，以盡快搶占市場。從我國連鎖口腔診所的分布情況來看，呈現出非常明顯的區域化特征。區域性連鎖口腔醫院通過快速擁抱資本市場，正加大區域內主要城市的布局力度。如通策醫療自營業務集中在浙江省內，友睦口腔業務主要覆蓋廣東省廣州、深圳、東莞等主要城市。在經過跑馬圈地的激烈競爭后，尚沒有出現全國性的龍頭口腔連鎖機構。而且，資本市場對口腔連鎖全國性擴張的做法持保守態度，最主要看到了其背后的專業牙醫資源不足。從宏觀視角來看，我國口腔醫療市場正在快速發展，就醫的患者人數逐年增加，潛在需求旺盛，尤其是中老年人牙科種植需求廣闊，市場有望搭乘人口老齡化趨勢的快車進入高速增長的區間。切入到產業鏈細分環節，本土品牌在上游CBCT設備和隱形矯正器市場初具規模，國產口掃也呼之欲出。中游口腔數字化治療方案已迎頭趕上，醞釀著全新的發展和投資機會。下游民營口腔醫院連鎖化成為趨勢，行業呈現競爭加劇的格局。本文由站長之家用戶投稿，未經站長之家同意，嚴禁轉載。如廣大用戶朋友，發現稿件存在不實報道，歡迎讀者反饋、糾正、舉報問題（反饋入口）。免責聲明：本文為用戶投稿的文章，站長之家發布此文僅為傳遞信息，不代表站長之家贊同其觀點，不對對內容真實性負責，僅供用戶參考之用，不構成任何投資、使用建議。請讀者自行核實真實性，以及可能存在的風險，任何后果均由讀者自行承擔。

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